对于4月的沪深股市来说，“历史新高”和“成交天量”似乎已不再是新闻而成为一种习惯。数以万计的新股民和巨量的场外资金蜂拥入市，以博取持续上扬的股市带来的诱人收益。  

       欣喜不言而喻，但同时有油然而生的疑虑和担忧：是什么让股市量价齐升？股指快速拉升的背后，究竟有多大的风险在等待着狂热的股民？  

       牛市中“新高”“天量”似成“习惯”  

       进入4月以来，沪深股指在以令人瞠目的速度拉升。4月2日上证综指和深证成指分别以3196.59点和8575.77点开盘后，连连创出历史新高。4月13日，上证综指以3563.86点改写历史高点，深证成指更将新高推至万点大关上方。当日两市分别报收于3518.27点和10019.92点，短短10个交易日内涨幅达到10.5%和17.2%。  

       伴随股指的持续上扬，两市成交量不断放大。继3月31日创下2200亿元的“天量”后，两市成交总量一直在2000亿元上下徘徊。11日，“天量”纪录被改写为2418.2亿元。两天后，这个纪录又迅速跃升到2609.93亿元。  

       实际上，频频被刷新的纪录并不仅仅是指数和交易量。来自中国证券登记结算有限责任公司的数据显示，自3月中旬以来，两市投资者每天的开户总数始终保持在10万户以上。4月9日，沪深两市新开A股账户达到创纪录的18.8万户。次日这个数据上升为19.5万户，加上B股账户和封闭式基金账户，当日投资者新增开户总数达到23.16万户，从而令两市账户总数达到8845.22万户。  

       股指的强势攀升使得两市规模迅速“膨胀”。4月2日，沪深总市值首度超过13万亿元，短短7个交易日后，14万亿元大关又被轻松突破。  

       对于处在牛市中的沪深股市来说，“新高”“天量”似乎变成了一种习惯、一种必然。  

       业绩和资金：股指上行的动力来源  

       如果说几个月前市场还在为过高的市盈率而担忧，那么随着上市公司年报的陆续披露，这种担忧正在逐渐转淡：截至4月4日，沪深两市共有733家上市公司发布了2006年年报，创造净利润2357亿元，相当于2005年全部上市公司净利润的95.5%；具有可比性的680家上市公司净利润较上年增长四成以上。  

       在光大证券策略分析师滕印看来，4月以来的沪深股市虽然仍呈现出普涨的格局，但主要投资热点正由此前的低价、题材股向基金重仓的大盘指标股及二线蓝筹股转移，“年报季报和股指期货两条投资主线正越来越清晰”。  

       滕印认为，上市公司良好的业绩正支持行情的发展。从目前已经公布的行业数据看，诸多行业景气度呈上升趋势，包括石化、钢铁、电力、煤炭、玻璃、化纤、证券等周期性投资品行业效益同比、环比都显现出良好的增长态势，行业毛利润大幅增加，工程机械、交通运输设备、机械等行业延续了增长态势。市场对年报和一季度上市公司业绩的高增长有着良好的预期，投资热点也由此而产生。  

       滕印援引有关资讯的统计数据说，一季度基金重仓股指数、基金核心资产指数分别上涨了27.35%和17.66%，低价股指数、微利指数、亏损指数分别上涨了102.05%、91.39%和76.9%，同期，上证综合指数、沪深300指数的涨幅则分别为19%和36.3%。  

       “也就是说，以低价股和亏损股为代表的题材股在一季度平均翻了一番，而蓝筹股则仅上涨不到两成，”滕印说，在“比价效应”的作用下，蓝筹股存在“补涨”的动力。而随着新的《期货交易管理条例》即将于4月15日实施，备战股指期货的资金也会源源不断地流入以沪深300指数成分股为代表的蓝筹股群体。  

       除了业绩，股指上行的另一个推动力来自资金面。上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英表示，经历了一季度的调整，基金整体仓位出现回落，同时新基金发行规模加大，二季度就存在买入股票和加仓的动力。与此同时，各地中小投资者开户数继续激增，对股票的需求依然强烈，导致市场易涨难跌。  

       风险：随股指同步累积  

       股市量价齐升带来的赚钱效应，吸引着越来越多的普通百姓投身股市；来自散户的巨额资金和投资热情，又成为推高股指的强大动力。伴随股指的持续攀升，投资者们正日益面临不断加剧的投资风险。  

       面对丰厚回报的诱惑，“奋不顾身”的股民随处可见。许多人拿出毕生积蓄投入股市，甚至借钱、卖房“孤注一掷”。一对夫妇在签署权证交易风险揭示书之后，用多年积蓄的7万元买入了即将到期的权证，结果2天后资金“消失得无影无踪”。一位高龄“新股民”，则在到处打听“为什么周六不能买卖股票”。  

       “股市目前确实已经处于高位，风险随之加大。”仇彦英说，近期股市成交量持续放大，就是许多投资者为规避高位调整风险而选择短线交易的一个证明。  

       “目前市场投机氛围浓重，上市公司质地、操作技术、概念都被许多人弃之不顾”。财经观察家侯宁说。  

       事实上，群体股民表现出的过分冲动和不理性，已引起监管者的高度关注。在12日上证所举行的一次媒体座谈会上，理事长耿亮和副总经理周勤业反复强调投资者教育的重要性。耿亮说，这一工作是证监会、交易所、券商的责任，也是媒体的责任，是“全市场的责任”。  

       当然，对于处于历史高位的沪深股市来说，投资者的不理性并不是唯一的风险。其他的风险还有，金融板块权重过大导致股指“失真”现象加剧，不实传言引发的股价异常波动时有发生，“杭萧钢构”事件给市场监管带来挑战……  

       “在这样的风口浪尖，投资者应戒除‘贪念’见好就收，发现风险坚决撤退。”侯宁说，就监管机构而言，应加大市场监管力度，对上市公司及机构存在的问题绝不手软，更应从问题中吸取教训，并借此实现相关法律法规的逐步完善。