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经济观察：中国能否拥有自己的纳斯达克？

www.txnews.com.cn 08年03月10日 08:39 [ 大　中　小 ]

       “建立创业板市场”。今年的政府工作报告中，温家宝总理短短一句话，既让众多翘首企盼的中小企业吃下“定心丸”，也在两会上“一石激起千层浪”。

       “成功的创业板市场，可以孕育出像微软一样的优秀企业，也可以极大推动一个国家的科技创新能力。”西南财经大学教授易敏利代表说，根据经验和教训，这次将至的创业板必须坚持市场化和透明化原则，才能创建出具有中国特色的纳斯达克。

       “科技是第一生产力，而中小企业则是推动技术创新的生力军。”全国人大代表、四川五粮液集团股份公司董事长唐桥说，“但是，对那些‘手里好发明，包里羞涩涩’的成长型中小企业来说，资金短缺、融资困难却成了他们发展壮大中遇到的最凶狠的‘拦路虎’。”

       据国家发展和改革委员会统计数据显示，目前，中国６５％的发明专利、８０％以上的新产品开发，都是由中小企业完成的。然而，统计数据同时显示，中国小企业间接融资占比高达９８％，直接融资不足２％。

       唐桥代表认为，中小企业融资难在中国是普遍现象，许多企业为求发展东奔西走寻找上市或融资道路，可往往碰壁的比成功的多。建立创业板市场可以给这些企业提供良好的融资平台，帮助他们突破资金“瓶颈”，实现做大、做强。

       事实上，早在几年前，创业板就曾呼之欲出。然而，正当中国创业板在如火如荼的准备当中时，国际股市迎来了网络科技股泡沫的破灭。从２０００年下半年开始，以纳斯达克为代表，以高科技企业为主要投资对象的全球各股票市场开始单边下跌行情。高涨了十几个月的纳斯达克指数到２００１年３月跌去７０％，按市值计算，投资者损失高达数千亿美元。由此引发人们对中国创业板的忧虑。而且，在当时中国主板市场尚存在较大制度性问题的情况下，人们更是担心创业板市场会重蹈主板覆辙。

       “如今，经历了股权分置改革的中国股市已经今非昔比，尽管还有着这样那样的问题，但是股市最基本的资源配置和融资功能正在发力，这为创业板的推出创造了条件。”易敏利代表说。

       自２００４年设立以来，被看做创业板“先头兵”的中小企业板市场得到较快发展，为创业板积累了一定的经验。截至去年１１月２３日，中小企业板已有１９６家公司发行，其中１８８家已经挂牌上市，市值达到７８８９亿元。

       与主板市场相比，创业板注定要“门槛低一些”，由此带来投资者对风险的担忧。“创业板的企业肯定风险更大，必然会出现一些失败的情况，也不能排除一些企业存在恶意圈钱的行为。”全国人大代表、四川省工商联副会长花欣说。

       易敏利代表认为，创业板为风险投资创设了很好的退出机制，风险投资承担了企业的风险，他们要面对创业板市场投资者的二次选择。即便是很专业的风险投资，也会有相当一部分投资是失败的。“但是，不能因此就设定很高的上市门槛。”

       他认为，创业板市场为投资者开辟了资金退出的方式，可以为企业的自主创新和新的项目开展提供有效的融资途径。

       在两会期间，证监会主席尚福林表示，监管部门对创业板的监管将有别于主板市场。监管部门拟专门针对创业板上市公司设立发审委，发行审核制度将与主板市场有所区别。另外，出于市场安全性考虑，创业板上市公司在产业上会注重多元化，不会倾向于某类公司。

       花欣代表提出，在创业板设立初期，政府的主要职责是确保拟上市公司信息的真实、准确，防止出现欺骗投资者的情况，至于企业的商业、技术、管理等方面是否能够成功，要由投资者自己去判断。

       中国证监会副主席范福春委员也表示，创业板市场应该制定透明的游戏规则、市场规则，然后由监管市场主体和投资者按照这个规则去运作，这就是证券监管部门的职责，至于一个市场在将来会产生什么样的新的动向，根据实际情况来进行观察。

       全国人大代表、深圳市市长许宗衡９日在接受中外媒体采访时说，今年中国创业板的推出已经具备条件，深圳将全力做好各项准备工作，全力确保创业板上市健康有序发展。“这是中国高科技企业从１９９９年到今天一直所渴盼的”。

来源： 新华网 作者： 记者赵晓辉　李云路　丛峰 编辑： 朱方红

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